刚刚,金价创出今年“第36个新高”

黄金的刚刚强劲涨势仍在继续,其价格在周一创下年内第36个历史新高。金价今年
周一,创出纽约商品交易所12月交割的新高黄金期货合约结算价上涨69.30美元,涨幅1.9%,刚刚至每盎司3775.10美元,金价今年创下主力合约有史以来的创出最高收盘价。根据道琼斯市场数据,新高这是刚刚黄金价格今年迄今第三十六次刷新收盘纪录。周二,金价今年纽约期金突破3800美元/盎司,创出续刷历史新高。新高
今年以来,金价累计涨幅已达44%,金价今年其价值已远超1980年经通胀调整后的创出高点,这引发了部分投资者对涨势可能难以为继的担忧。
然而,分析认为,地缘政治不确定性、通胀担忧与降息预期共同构成了驱动金价上行的“完美风暴”,尽管对泡沫的警惕情绪有所升温,但关键的市场指标尚未显示出恐慌迹象。
“完美风暴”支撑黄金基本面
当前的宏观环境对黄金等贵金属来说,是一场利于上涨的“完美风暴”。
Winhall Risk Analytics与OptionMetrics的撰稿人Brett Friedman指出,许多人将黄金视为“在完美时机出现的完美投资”,因为它受益于通胀、货币贬值、债务、冲突和社会经济焦虑引发的恐惧和不确定性。他补充说,对于寻求“灾难保险”的投资者而言,黄金是理想之选。
BullionVault研究总监Adrian Ash将当前的市场环境形容为一场持续定义黄金和白银走势的“完美风暴”。他表示:“随着美国内部分歧和政治暴力不断恶化,美联储降息的预期正与北约-俄罗斯的紧张局势升级相结合,共同提升了黄金和白银的避险吸引力。”
Ash还指出,全球信任与合作的崩溃没有减弱的迹象,而上周黄金ETF的大幅流入表明,“流入贵金属的真实资金才刚刚开始”。根据FactSet的数据,SPDR黄金信托(GLD)已连续五周录得上涨。
除了宏观因素,黄金的技术走势释放了积极信号。
Teucrium董事总经理兼高级投资组合专家Jake Hanley表示,周一的金价上涨似乎并非基于任何新的消息,而是自9月1日以来技术性价格行为驱动的“健康牛市”,并受到“日益增长的通胀警惕以及地缘政治担忧”的支撑。
Hanley进一步分析了黄金的价格图表,称其“展现了经典突破行为:一个长期的盘整阶段、一个清晰的阻力位、看涨的趋势排列,以及伴随强劲阳线和持续性的决定性上涨”。他补充说:“这表明这是一次高信念的突破,势头站在多头一边。”
大涨之后,黄金泡沫化了吗?
期权市场的关键指标并未显示出非理性的狂热行为。
Brett Friedman指出,虽然识别金融泡沫“是出了名的困难”,并且通常只能在事后才能确认,但黄金市场似乎尚未进入泡沫状态。他认为,黄金目前正处于一个“激进且持续的牛市”中,而非泡沫。他解释说,如果泡沫正在形成,市场的隐含波动率(implied volatility)会因不确定性加剧和价格的狂热波动而上升。
此外,价外期权(out-of-the-money options)相对于平价期权(at-the-money options)的价差并未显著扩大。Friedman表示,在泡沫环境中,投资者会涌向溢价更低、但有潜力获得惊人回报的价外期权,导致两者之间的“扭曲”(skew)扩大。
但OptionMetrics的数据显示,目前该指标并未处于异常水平。他总结道:“金融泡沫确实会发生,但非常罕见,围绕它们未经证实的断言应以极度怀疑的态度对待。”
尽管当前市场情绪乐观,但部分迹象仍提醒投资者保持警惕。
Brett Friedman也承认,存在一些金价“可能形成泡沫的潜在迹象”。这些迹象包括黄金“在社交媒体和主流媒体上日益增长的存在感,以及黄金ETF活动的爆炸式增长”。
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